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举世医药网 > 医药资讯 > 行业新闻 > 正文 天坛生物百亿市值之谜:血成品16个浆站封王2014/7/14 来历：理财周报 浏览数：

国药中生团体旗下独一一家在A股上市的公司，作为重组改制以后，国内生物成品企业的前驱者，它曾是国药中生最正视的企业，它曾被无数投资者寄与厚望。2011年，它乃至取得了比尔和梅林达·盖茨基金会的2373万美元的项目资金。它在皇城脚下，冠以祭奠祈福的圣名——天坛生物。

理财周报财产与本钱尝试室统计中检所2013年度疫苗批签发数目显示，天坛生物以82批次荣登榜首。不外，这仿佛没法粉饰它现在所面对的一系列为难场合排场。本期，我们继续解读——天坛生物概况的富丽。

含着金钥匙诞生的天坛生物，在56家市值过百亿的医药类公司中，天坛生物的表示其实不刺眼。现在，天坛生物的市值99亿，仅为智飞生物189亿市值的52%，仅为华兰生物153亿市值的64.7%。

而即便是守百亿市值，天坛生物也如履薄冰。每隔一段时候，市场便会传出天坛生物母公司国药中生赴港整体上市的动静。每次都扯动着天坛生物的敏感神经。依照市场猜测，一旦母公司整体上市，骄子天坛生物极有可能只剩下一个空壳。

面对掉宠的危机

1988年成立的天坛生物，昔时实则由北京生物成品研究所倡议成立并向公家召募股分。直至2007年，才转入国药中生的手中。今朝，中国生物手艺有限公司以53.3%的股权具有天坛生物绝对话语权。有趣的是，成都生物成品研究所具有4.24%的股权排在第二位，北京所仅持有1.04%股权位列第三。

从股权布局能看出，虽然自力上市，但天坛生物背后的操控者照旧是国药中生团体，且仍然保存成都所和北京所的影子。最近几年来，国药中生团体旗下的企业看起来各自为营，竞争一向很是剧烈。

一名接近国药中生的人士向理财周报记者流露“中生团体刚成立时，接办的旗下各研究所都在本身的地域出产和发卖产物，特殊是在疫苗范畴，几近每种疫苗，团体内部都有几家企业在出产。当初为了团体好处而斟酌，成立了天坛生物，实际上是中生团体对旗下资产进行慢慢的整合。”

上述人士继续暗示，团体从长春所手中拿走了祈健生物，拨给天坛生物，又将成都蓉生归到它的名下。这使得长春所和成都所都接踵掉去了最主要的财产。如许的结构，实际上是将天坛生物作为其整合伙源的主要平台，到达了团体好处最年夜化。而这一系罗列措，固然也强大了天坛生物。

“靠着这个整体资产注入，天坛生物的股价曾在2008年下半年至2009年下半年这一年多的时候内，连翻3倍，被浩繁机构看好。不外2009年今后，天坛生物的股价就一向走下坡路。”

今朝，除上述两年夜子公司外，天坛生物还近20家控股子公司。如许重大的系统，仿佛将它的财产链周密跟尾。理财周报记者研究发现，在这多家子公司中，除北京天泽和长春祈健以外，残剩包罗蓉生在内的所有公司都深耕血成品范畴，共成立了16个单采血浆公司，通俗而言就是浆站。而按照2013年天坛生物年报显示，浆站的结构还在不竭拓展。

相反， 天坛生物疫苗范畴的收成首要来自长春祈健，主营水痘减毒活疫苗和麻疹减毒活疫苗。

不外，最近几年来，天坛生物需要面临的为难恰好来自昔时力捧它上位的国药中生团体。整体赴港上市打算的动静对天坛生物而言生怕不是喜信。从2011年最先，国药中生就最先规画整体改制，由手艺有限公司变成股分有限公司。并将旗下的6年夜所一并做出调剂。明显是为上市做预备。

2012年，国度环保部在对国药中生上市前的环保核对时，也将其全数的部属13家子公司纳入此中，固然，天坛生物也涵盖在内。“虽然两边许诺在营业上连结不堆叠，或进行股权整合，而股权整合体例包罗接收归并，但‘同业竞争’这四个字照旧是悬在天坛头顶上的一把白。”因为天坛生物中有多个疫苗与其他六年夜所呈现了堆叠现象，极有可能成为国药中生赴港上市的牺牲品。

到了2013年末，已屡次传出国药中生团体拟募资近百亿港元。上市对中生团体而言无疑是不竭扩大本身的气力。虽然它是中国最年夜的疫苗出产航母，但在立异和研发能力上略显亏弱。与一些上市公司比拟，国药中生更集中气力在一类苗的出产和发卖。中生团体此番赴港召募资金，无疑是想将本身的疫苗种类与国际接轨。

如许一来，天坛生物生怕极有可能只剩下一个空壳。据前文阐发，天坛生物的首要研发和出产资本来自成都所和北京所，而本身自己其实不真正具有太强的实力。国药中生此番上市，无疑是釜底抽薪，北京所和成都所接踵离场，又经由过程上市而取得重大的资金支持。将来天坛真的是要靠本身打全国了。

不外，国药中生的整体上市，生怕也有点难产的味道，2013年末铆足劲也没有挤入港交所的IPO。天坛生物能争夺一些时候应对。

待研发疫苗和基因工程

本年六月底，国度食物药品监视治理总局发布动静称，天坛生物一款新药疫苗获批临床(受理单号为CXSL1400023、CXSL1400022)已制证终了，并已发批件。理财周报记者领会到，本次获批品种为H7N9流感病毒裂解疫苗和佐剂。

天坛生物从本年2月起就向CFDA申报了该疫苗并取得受理。此次获批意味着，天坛生物成为国内第一家取得H7N9流感病毒裂解疫苗的企业。

事实上，2013年6月，天坛生物才刚从中国疾病预防节制中间病毒病预防节制所采购H7N9禽流感疫苗用毒株，并正式启动H7N9禽流感疫苗的研制工作。全部研发工作仅花1年的时候，确切为天坛生物的实力加分很多。此次取得临床批件，无疑加速其对H7N9禽流感疫苗进行临床实验的程序。

另外一项关乎平易近生的疫苗也有天坛生物的影子——EV71，即手足口病疫苗。虽然三年前天坛生物就发出通知布告澄清，本身并未有手足口病的出产营业，但它持股的微谷生物公司在2011年起就最先启动该疫苗的研发，并在2013年上半年完成。事实上，它是继中国医学科学院医学生物学研究所以后，第一批研究该项目标公司之一。

天坛生物持有13.3%股权的微谷生物，与它同期间研发手足口病项目标上市公司还华兰生物和科兴生物。此中，科兴生物的程序要比其他二者更加领先。不外，最近几年来手足口病处多发状况，将来市场空间中，微谷生物照旧能取得较好的安身点，天坛生物作为一年夜股东，天然能分得一杯羹。

基因工程，一向是天坛生物自夸前景杰出的生物成品范畴。不外，理财周报记者领会到，公司研发的干扰素系列产物与上海生物成品研究所有着高度类似乃至堆叠。

比拟起上生所的重磅产物重组人干扰素(本报6月16日报导)，天坛生物在2007年才完成B-干扰素的临床三期实验。作为一种广谱的抗病毒试剂，B-干扰素在肝病、肿瘤、淋巴细胞疾病中普遍利用，而且与A-干扰素感化类似。即使不与国外的领先公司对抗，前有上生所占有国内市场，天坛生物在该范畴也不具有优势。

今朝，纯化黄热病毒疫苗，重组酵母乙肝疫苗，麻腮风水痘���������HTH四联疫苗，多是天坛生物将来值得看好的项目。

“灭亡疫苗”吞噬10亿市值

不管若何，天坛生物今朝照旧是国内最主要的生物成品公司之一，据有50%的市场份额。从国内市场来看，乙肝疫苗、肺炎疫苗、Hib、麻风二联疫苗的批签发量增幅均跨越20%。天坛生物的在该子范畴中都有不变的产物销量。但这一切只是看上去很美而已。

事实上，天坛生物近两年来遭受了很多明争暗斗。

2013年，“灭亡疫苗”在业内传得沸沸扬扬。12月6日至12月9日，湖南衡山县、常宁市和汉寿县共有3名婴儿接种了乙肝疫苗后呈现严重不良反映，此中两名婴儿不幸灭亡。直至相干部分公布查询拜访成果之前，全国疑似乙肝疫苗受害的婴儿已累计17例。

理财周报记者为此事联系了上海预防接种中间的相干负责人，该人士向记者介绍了那时的状态。“客岁关在天坛生物疫苗的负面动静不竭，12月底，四川眉山一位新生婴儿灭亡事务，该婴儿灭亡前疑似接种过天坛生物的乙肝疫苗。”

受此动静影响，天坛生物的股价随即跌停。而以后，又有媒体曝出天坛生物的乙肝疫苗出产线未达标GMP认证。该动静又将公司的诺言推向谷底。虽然过后天坛生物发通知布告澄清事实，但以后又自称现有乙肝疫苗出产车间未在2013年12月31日前经由过程国度新版GMP(《药品出产质量治理规范》)认证。可见，各种猜想，并不是空穴来风。

据上述人士介绍，其实很多疫苗公司的出产线认证早已过时，但为好处斟酌而始终未停产。此次疫苗致死事务暴光，才促使各公司根据国度新推出的GMP认证尺度来革新出产线。

这场风浪一向到本年4月，天坛生物通知布告称该出产线已经由过程认证，才海不扬波。虽然如斯，在中生团体预备整体上市、灭亡疫苗等一系列利空的冲击下，天坛生物股价客岁底以来延续下跌，市值从近109亿元跌至今朝的99亿元，市值蒸发10亿元。本年5月12日，天坛生物市值一度跌至90亿元，半年最年夜跌幅17%。

另外一个影响天坛生物将来走向的事务，则是关在高层的变更。2013年12月底，天坛生物发布通知布告称，公司董事、董事会审计委员会委员张利东、副总司理付百年、财政总监陈勇辞去相干职务。这一动静令外界纷纭猜忌天坛生物可能会与中生团体整体上市相干。但对天坛生物自己而言，更多的是动荡而非利好。

据领会，张利东曾是国药控股总司理，而新任副总郑晓丽原任中生团体的武汉生物成品研究所总司理。新任财政总监李胜彩原任中生团体的上海生物成品研究所副总司理，分担企业改制、资产治理等工作。

不外，天坛生物仍是有属在本身的杀手锏——血成品。从上市公司浆站数目来看，天坛生物以16个浆站位居行业第一名。从公司2013年年报的数据显示，客岁血成品的发卖收入到达91115.74万元，同比增加了60.67%。比拟之下，公司的预防成品发卖收入根基与客岁持平。涨幅如斯之快的血成品行业，与天坛近几年来年夜手笔的扩大浆站密不成分。

本年2月，天坛生物旗下的蓉生药业又别离斥资2000万元，在四川成立了两个新的浆站——蓬溪蓉生和南部蓉生，并实现100%控股。因为地处四川农业生齿年夜县，具有了高产单采血浆量的庞大潜力。

不外，就上市公司市值上来讲，上海莱士今朝高居第一名，达230亿元，是天坛生物市值的两倍以上。有业内助士评价称，华兰生物、上海莱士的投资价值较高，而天坛生物的投资价值一般。

另外一项有益公司估值的身分为OPV项目(脊髓灰质疫苗)，该项目恰是2011年取得盖茨基金会资金的投入。三年前，两边告竣共鸣，项目资金用在撑持天坛生物正在扶植中的亦庄疫苗财产基地OPV扩产项目。公司将在车间建成并经由过程WHO预认证后，以和谈价钱向结合国儿童基金会(UNICEF)供给OPV疫苗，用在撑持全球覆灭脊髓灰质炎步履。而客岁底，OPV项目正式完成WHO预评估，并进入了国际临床研究准备。

除此以外，天坛生物在亦庄的新基地是完全依照GMP和欧盟尺度设计，具有较为进步前辈的扶植尺度、举措措施装备和质量治理系统。该基地是天坛生物拓展国际市场的主要窗口。