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举世医药网 > 医药资讯 > 行业新闻 > 正文 鱼跃医疗并购引入PE外助2014/8/26 来历：证券时报 浏览数：

在接盘华润系医疗器械资产的要害时刻，鱼跃医疗(002223)控股方决议采纳和谈让渡的体例引入红杉本钱旗下基金。据业界解读，若成功引入红杉本钱，鱼跃医疗将成为“PE 上市公司”模式又一案例，此前硅谷天堂曾数度连袂上市公司复制前述模式。清科私募通数据显示，仅本年以来即有14家A股公司与PE等机组成立了基在前述模式的并购基金。

引入外助接盘

8月22日，鱼跃医疗控股股东鱼跃科技和现实节制人吴光亮、吴群与第三方机构签定股权让渡和谈，拟将鱼跃医疗合计7%的股分予以让渡，料将回笼资金8.56亿元。上述第三方机构为深圳前海红杉光亮投资治理中间(有限合股)(以下简称“红杉光亮”)，系红杉本钱旗下基金，合股人包罗深圳前海红杉光景投资治理公司、北京红杉信远股权投资中间(有限合股)等四家机构。

最近几年来，红杉本钱在内地互联网、医疗范畴投资有多个项���������HTH目，包罗唯品会、奇虎360、诺康生物等。

本次和谈让渡后，鱼跃科技、吴光亮等持股比例将降至50.46%。此前，鱼跃科技等曾在8月中旬减持鱼跃医疗4.78%股分，取得资金6.63亿元。随后，鱼跃科技在8月20日将所持鱼跃医疗7.9%的股分质押给工行张罗资金。

依照平均40%的融资率计较，鱼跃科技上述股权质押约融得资金5亿元，加上减持所取得的6.63亿元，鱼跃科技近期现实上已自行融资11.63亿元。

不外，11.63亿元的资金其实不足以完成对华润系医疗器械资产的整体接盘。

本年2月份，华润系拟将所持华润万东51.51%股权和上海医疗器械团体100%股权悉数售出，而鱼跃科技即是意向受让方。

依照华润万东2月11日停牌前的股价计较，公司51.51%的股分市值约为14.89亿元，而实务操作中一般会斟酌到控股权溢价，是以鱼跃科技接盘华润万东的对价或将跨越15亿元。

另外，上海结合产权买卖所本年5月份发布的让渡信息显示，上海医疗器械团体100%股权作价6.91亿元。换言之，鱼跃科技同时接盘华润万东和上海医疗器械团体的本钱约为22亿元。

相对22亿元的收购价，鱼跃科技经由过程减持和股权质押所取得的11.63亿元资金仅为对折，在是鱼跃科技决议引入红杉本钱这一外助。事实上，鱼跃科技在股权质押和和谈让渡鱼跃医疗股分时，均曾明白指出系张罗收购资金。

非典型“PE 上市公司”

依照商定，红杉光亮受让鱼跃医疗的本钱价为23元/股，较8月13日停牌之前的收盘价折价20%。买卖完成后，红杉光亮将以7%的持股比例位列鱼跃医疗第四年夜股东。

据记者领会，今朝业内将红杉光亮入股鱼跃医疗解读为“PE 上市公司”模式的新增案例。所谓“PE 上市公司”，是指私募股权投资基金(PE)等外部机构以一般合股人(GP)的脚色与上市公司配合设立财产并购基金，继而在外追求合适上市公司将来扩大的优良项目予以孵化、培养，再将该项目注入上市公司，随即完成本钱退出。

例如京新药业联系关系方浙江京新控股，在客岁1月份与天堂硅谷倡议设立并购基金天堂元金。客岁10月份，天堂元金出资1.2亿元收购广东益和堂制药公司，后者从事中成药研发、出产。

依照商定，广东益和堂制药公司由京新药业、天堂硅谷、京新控股配合治理，且颠末培养治理后，该公司将被注入京新药业。

本年以来，爱尔眼科、武汉健平易近、莱美药业、中恒团体等公司前后与PE机构设立了近似在天堂元金的并购基金，总数目到达14只，跨越前几年同类基金总和。

不外，今朝红杉光亮仅是入股鱼跃医疗，还没有与鱼跃科技睁开下一步动作，至在红杉光亮会否追求董事入驻或与鱼跃科技成立并购基金尚不得而知。

“严酷来讲，鱼跃医疗引入红杉本钱其实不属在典型意义上的‘PE 上市公司’，但可以这么理解和谈让渡，即鱼跃科技与红杉本钱构成财团，配合收购华润万东与上海医疗器械团体，这与成立并购基金收购项目再注入上市公司，结果是一样的。”国信证券一投行人士告知记者，典型的“PE 上市公司”模式中，PE机构充任GP，负责召募和治理并购资金，上市公司则是此中的一个有限合股人(LP)，供给一部门并购资金。

和谈让渡完成后，鱼跃科技将从红杉光亮取得8.56亿元资金，加上近期减持和股权质押的11.63亿元融资额，鱼跃科技现实融资约20亿元，正好可以实行对华润万东和上海医疗器械团体的收购。