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举世医药网 > 医药资讯 > 行业新闻 > 正文 人福医药25.5亿定增 汇添富基金8亿捧场2014/7/28 来历：投资者报 浏览数：

7月24日，人福医药(600079)以29.39元开盘，盘中一度冲高到30.02元，最后以29.46元收盘，涨幅0.24%，成交6804万元。比起7月9日调剂后22.32元的定向增发价钱，仍有32%的浮盈。

双引擎驱动

人福医药此次定向增发的募资总金额达25.5亿元，此中今世科技、汇添富基金、兴业全球(340006,基金吧)基金、王学海(人福医药董事长)和李杰(人福医药总裁)别离出资15亿元、8亿元、2亿元、0.3亿元和0.2亿元认购。

汇添富基金出资8亿元年夜手笔介入此次定向增发，这对人福医药巩固行业龙头地位，加速外延式成长是一个强有力的助推剂。

在定增方案发布后，人福医药的股价与买卖量双双放年夜。在定增方案发布前的最后一个买卖日，3月19日的收盘价为25.86元，7月7日股价到达本年以来的最高位31.07元，涨幅23%。

事实上，买卖量放年夜和股价上涨的背后，也源在市场对人福医药预期决定信念加强。在定向增发方案以后，多家券商研究陈述对人福医药的将来前景持乐不雅立场。此中，朴直证券(601901,股吧)与申万两家机构别离赐与了增持、买入评级。浩繁券商机构的乐不雅立场也给人福医药上涨供给了上涨的催化剂。

市场遍及认为，人福医药Q1利润8.31%的增加是最低值，人福医药颠末前几年的能量蓄积以后，已进入新时期，市值成漫空间年夜。

今朝，人福医药营业收入和利润进献最年夜的医药产物包罗麻醉镇痛药、生育调理药、维吾尔药和血液成品。在麻药市场，人福医药处在市场垄断性地位，旗下麻醉镇痛药首要产物为枸橼酸芬太尼、打针用盐酸瑞芬太尼和枸橼酸舒芬太尼打针液，2012 年市场据有率别离为32.54%、100%、71.86%，2013年公司麻醉药品发卖收入为13.63亿元，占营业收入的比重为22.68%，是公司营业收入的主要来历。

在内生成长方面，人福医药的麻药已笼盖了80%以上的三级病院，将来将加年夜地市级、县级病院和三级病院多科室结构，从单一的麻醉科扩大到ICU、妇科、骨科、外科等重点科室。

有券商研究陈述，本年第一季度，宜昌人福麻醉药收入增加约10%，利润增加约15%。宜昌人福一季度收入与利润别离增加约10%、15%，麻醉药同比增加约10%。

在麻药垄断市场安定成长的同时，人福医药的外延成长也进展顺遂。此中，2013年收购的北京巴瑞是营业最凸起的增加点之一。北京巴瑞首要代办署理罗氏诊断试剂，经营稳健，将来将谋求与罗氏更多的合作，增有望跨越20%。

另外，华夏瑞德血成品营业是人福医药将来几年的成长重点。今朝，三个浆站采浆量100吨摆布，本年在湖北省新报批了两个浆站有望投入运营，将来3—5年采浆量有望翻番。

今朝，北京巴瑞医疗已成为利润过亿单位，成长模式进级以后向2亿元迈进。而血成品新浆站拓展顺遂和新疆维药具有资本价值，这两年夜营业均有望颠末培养成为过亿利润单位。

定增去向：偿债和并购

人福医药此次定向增发所召募的25.5亿资金用在偿债和弥补活动资金。

近几年，人福医药处在快速成长阶段，本钱性支出较年夜。截止2013 年末，人福医药欠债总额为46.27亿元，资产欠债率到达47.66%。

按召募总额25.5 亿计较，本次召募资金中13 亿元将用在了偿银行贷款和短时间融资券，12.5 亿元用在弥补活动资金，本次刊行完成后人福医药的资产欠债率将降落至30.36%，其财政状态将较着改良，同时活动资金获得和时弥补，为公司将来的财产整合和并购打下坚实根本。

现实上，从客岁以来，人福医药由曩昔单一传统的活动资金贷款向中持久固定资产贷款、并购贷款、外币贷款等体例改变，拓宽了融资渠道，为后续成长供给了有力的资金保障。2013年，人福医药定向增发召募资金约10亿元，资产欠债布局更趋稳健。另外，人福医药还刊行8亿元短时间融资券，最年夜水平下降财政本钱。

受益在再融资资产欠债率同比降落，人福医药本年一季度财政费用率同比降落0.6个百分点;每股经营性现金流0.30元，较客岁有庞大改良，首要是发卖回款较客岁同期有较年夜晋升。

别的，此次定向增发的布景是增添年夜股东的持股比例，并引入董事长和总裁持股，有益在完美公司治理布局。2013年增发和本次增发以后，年夜股东持股比例将到达25%，曩昔该公司年夜股东持股比例较低，引发市场对股东和上市公司好处纷歧致的耽忧。年夜股东和高管配合介入，下降了道德风险。

看点：3年20家病院并购

人福医药成立在1993年，1997年上市。颠末近二十年的成长，人福医药已构成了以医药为焦点的财产根本，在麻醉镇痛药、生育调理药、维吾尔药等细分范畴占有了带领或领先地位，生物成品、基因工程药等范畴也获得快速成长。

在麻药的优势制造业根本上，人福医药积极进行外延式扩大，结构医药上下流财产链，加年夜研发投入，充分发卖步队，拓展国际营业，连结了杰出的增加势头。

人福医药自客岁下半年展开了医疗办事并购的预备工作。进入医疗办事范畴是人福医药司成长计谋的要求，是在工业、贸易以后的财产链天然延长。

据悉，人福医药医疗办事板块投资的方针是成立区域性病院治理团体，3 年内力争收购20 家病院。收购标的为湖北省二级以上的公立综合病院，以县级单元的中病院，妇幼保健院，职工病院为主，年收入不低在5000 万元。收购的非盈利性病院将增强供给链治理，增进公司自有产物发卖，与现有工业、贸易营业构成协同效应和实现整体盈利。

“将来医疗办事肯定成为公司新的成长计谋，实现财产链延长，持久增加趋向明白且弹性增年夜。”中金公司医药研究员也认为，人福医药根基面稳健，原有营业增加较快，新一轮定向增发弥补活动资金为外延式扩大供给了根本。

汇添富基金计谋投资部相干负责人在接管记者采访时暗示，新医改的重点由药转医的趋向较着，公立病院的改制历程中呈���������HTH现汗青性投资机缘，经由过程收购、吞并、转制等体例可以发掘出优良病院资产的庞大潜伏价值，在此宏不雅布景下，8亿介入人福医药的定向增发是注重人福医药将来成长，和其治理层项目履行能力，其治理层的行业理解能力也很是强，是国内一流的。