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举世医药网 > 医药资讯 > 行业新闻 > 正文 平易近营病院本钱走到十字路口 估值高泡沫现2014/7/28 来历：南边都会报 浏览数：

对医疗这个政策高度相干的行业，每波医改的推动都牵动着本钱的流向。据清科数据发布的6月中国并购市场统计，生物手艺/医疗健康类的并购案例数目位列第一。但是，在达晨创投医疗投资部总司理汤国平看来，越是大师疯狂砸钱的时辰，越是要谨严看待，眼下炙手可热的平易近营病院投资已呈现泡沫，若何从中挖掘值得投资的项目，让他很是踌躇。

记者梳理平易近营病院成长思绪发现，要末沉淀到下层，连锁化经营，要末阐扬专科优势，办事高净值人群。汤国平对南都记者暗示，竞争门坎和范围是他的存眷点，对公立病院“看不上”的细分范畴如康复和精力科，平易近营病院有机遇冲破。

平易近营病院本钱冷热不均

在医疗健康范畴里，稳居投资最活跃的前两位一向是已完全市场化、企业化运作的医药和医疗器械，比拟之下，处在国度卫生治理体系体例下的医疗机构，可供投资的案例数目远远比前两类少。不外，任何事犹如一个硬币的两面，深圳融创投资履行合股人赵俊峰认为，正由于医疗体系体例鼎新滞后，医疗行业显现一片广漠的蓝海，一旦当局管束慢慢铺开，躲藏的庞大市场空间将爆发出来。

公然资料显示，最近几年来平易近营病院每一年以17%摆布的速度增加，截至本年一季度末，中国平易近营病院数目占全国总病院数目近一半。与此同时，也吸引了浩繁本钱纷纭介入。本年1月，高端妇产病院安琪儿取得红杉本钱B轮注资，金额高达数亿元人平易近币。而另外一家P E年夜佬鼎晖创投浏览规模甚广，除安琪儿妇产病院，还接踵投资了新世纪儿童病院、伊美尔整形美容病院、康宁精力病院等多家连锁专科病院。另外，平易近营病院的并购潮也一浪接一浪，复星医药、康美药业多家重磅姚企都前后介入此中。

各路本钱前仆后继，让平易近营病院的身价水长船高，但是，这又反过来让本钱却步。南都记者领会到，很多触及平易近营病院的投资、并购案例，买卖标的都存在估值争议。汤国平对南都记者坦言，“大师都盯着平易近营病院这块蛋糕，都把钱往里面砸，行业已呈现很是年夜的泡沫，乃至比昔时互联网泡沫还利害。”一方面平易近营病院老板在年夜好行情下不肯降价，另外一方面估值太高又让风投踌躇，斟酌到往后退出市场获利空间不年夜，乃至可能会赔本，他暗示，此刻他选择项目时相当谨严。

广州爱尔眼科病院C E O高平则认为，假如横向跟发财国度比力，中国平易近营病院的估值其实不算高，从久远来看，跟着市场的开放，平易近营病院有很年夜的成漫空间，只是在现有的体系体例情况下，平易近营病院遍及投资回报较慢，在是显得估值太高。

让本钱踌躇的还平易近营病院在现实运营中的各种“为难”。赵俊峰向南都记者阐发，都说平易近营病院洗澡在政策春风里，但假如没有相干的配套细则跟上，仍是难以化作和时雨津润到平易近营病院。好比在选择项目时，他们更多考查的是专科病院和合作病院，而政策配套还没完全解决的外资、港资、台资病院，很少纳入斟酌规模;在融资情况方面，他们关心的是，平易近营病院可否进行融资性贷款，可否经由过程把地盘作为贸易用地质押、获得信贷撑持等等。“此刻处所鼓动勉励新病院采取B T或B O T模式(当局特许私家机构筹建和经营)，但对平易近营本钱要求量很是年夜，特别全科病院，投资长回报小，融资上得有响应的配套，才能发生吸引力。”

社区连锁赞弹纷歧

平易近营医疗机构依然面临着诸多“天花板”，若何“轻装上阵”摸出一条与公立病院错位竞争的门路，业内众口纷纭。在北京固生堂开创人涂志亮看来，医疗的投资和立异需要从医改里寻觅契合点。

本年医改重点使命备受存眷的一点是限制公立病院范围，归根到底，是要改变三甲病院年夜部门资本办事在常见疾病的低效模式，让其专注在复杂疾病的医治和研究，响应地把低级医疗、根基医疗需求逐步分流到下层，成立分级诊疗系统。涂志亮向南都记者阐发，社区医疗机构毛利较低，要有足够多的数目和较高的治理效力才行，从这点上看，合适由社会本钱进入。

这或许能从国外的医疗系统成长中获得鉴戒。在曩昔的20年里，美国的综合性公立病院从7000多家削减到5000家摆布，年夜部门本钱投向平易近营的社区性连锁机构，好比日间手术连锁，把愈来愈多的手术从病院内部转到门诊，节俭病院资本;好比大夫工作室的连锁平台，平常病都在工作室诊治，疑问杂症、年夜型手术才由大夫带回本身地点的作为医学中间的年夜型病院。

涂志亮判定，这类趋向会在国内逐步构成。而固生堂也正往社区模式摸索，把几家原本的医保定点机构收购过来作为本身的连锁门店，并请来三甲公立病院邻近退休或已退休的名老中医坐镇门诊。他还告知南都记者，固生堂不会只局限在中医，将来对仪器装备、查抄查验依靠水平较低的诊疗科目，好比高血压、慢性病治理等，都是他们的参与对象。“此刻社区医疗的挑战是没有好大夫，我们寄望经由过程多点执业的奉行，让三甲病院大夫走到社区;多点执业的大夫在接诊后把需要进一步查抄和医治的患者又带回到公立病院，真正把社区医疗系统搭建起来。”涂志亮说。

对此，赵俊峰认为，社区病院进入门坎不高，合适初涉平易近营医疗的企业介入，现在平易近营社区连锁年夜多从人们比力好接管的中医保养、保健等范畴切入，再慢慢过渡到医疗市场，是一条可行的路径;假如大夫资本能活动起来，由各个区域的门诊领受患者，然后“因病赠医”，构成市场化的医患供求关系，那末这类社区连锁模式仍是十分有前景的。

但汤国平有分歧观点。他指出，一方面社区病院属在微利行业，社区卫生办事做得越好病人病发越低，平易近营本钱进入的动力不是很年夜，除非有先发优势，在全国已占据必然的范围，不然不轻易做起来;另外一方面，国度正在奉行“医联体”，由一个区域内的三甲病院与二级病院、社区病院等构成医疗结合体，或单个科室之间构成结合体，解决资本不平衡的问题，这无疑让想做社区转诊的平易近营病院遭到冲击，从现实环境来看，能和公立病院构成医联体的平易近营病院百里挑一。

“与其做综合性的社区连锁，不如测验考试从单个有潜力的细分范畴切入。”汤国平告知南都记者，达晨创投正预备投一家做产后修复的社区连锁病院，阐发其前景，跟着女性对本身形象的正视，产后恢复具有较年夜的市场空间;对新妈妈们来讲，孩子在1岁之前需要常常打疫苗，带孩子去社区病院的同时，轻易被同在社区的产后修复办事所吸引;价钱上会走公共消费，将来也许还可以纳入医保付出。

不外，这家社区产后修复机构还没有开业，可否做成如假想中范围此刻还难下定论。汤国平说，事实上，这类社区连锁的切进口欠好找，既要切近社区需求，也要企业连系本身的优势。

专科细分拿捏宝典

比拟仍属在摸索阶段的社区标的目的，风险投资界年夜多承认平易近营病院走高端线路。在汤国平看来，在三甲病院和公立社区病院面向的是医保付出的病人，而不肯排长队的高端人群，会选择以办事取胜的平易近营病院，是以，对准对价钱不敏感、对办事有要求的自费病人是平易近营病院的前途之一。像敦睦家就是做高端根本医疗的代表企业，今朝在北京、上海、广州等地都设立了病院和诊所。南都记者领会到，高端医疗一般在具有必然范围以后，会从低级医疗慢慢向更普遍专业化的标的目的成长，笼盖高端人士堆积的年夜城市。

但能把高端医疗做起来的平易近营病院究竟是少数，高平告知南都记者，高端可不是盖奢华年夜楼、买进步前辈装备、高收费那末简单，而是要有一套高真个理念和办事，对年夜部门并不是身世高端阶级的平易近营病院老板来讲，他们未必有能力拿捏准。别的，阐发国内的高端人群，除少数私营企业主之外，带领干部、常识精英占了年夜部门，他们更多仍是享受公费医疗，公立病院也能够给他们供给高端办事。

对此，N E A全球合股人蒋晓冬向南都记者阐发，走不走高端要看平易近营病院本身的基因和定位，此刻良多专科病院的手艺门坎其实不高，更多依靠在办事。以妇产科为例，其运营本钱不低，假如参照公立病院的尺度来收费，很难供给差别化办事，这就促使它们走收费更高的办事模式;而假如不在办事上寻求差别化，也能够走中低端线路，定位排不上公立病院的外来务工人员，以比力廉价的价钱吸它们。

在这点上，爱尔眼科的经验是按照分歧地区的特点在定位上有所区隔。今朝，爱尔眼科有50多家连锁病院，此中北、上、广集中了比力多的优异大夫，手艺、价钱跟三甲病院几近同步，除办事场景以外没表现出几多差别;但在2、三线城市则走完全布衣化线路，收费比本地公立病院要低，轻易凭仗专科特点脱颖而出。高平对南都记者说：“每家爱尔眼科在本地可能都不是最年夜、最强的，但我们胜在铺点广，将来几年会笼盖国内60%的城市，比拟之下，公立病院不成能每一个处所都开，更不会深切到下层。”蒋晓冬也认同，平易近营专科的成长不在在把一家病院做出多高门坎，而是看连锁经营的整体程度，把当地化做好。

与此同时，为了不堕入同质化，部门病院往更“专”的标的目的走。好比总部设在比利时的爱威白就对准小众市场，只挑口腔科里的牙齿美容来做，以牙贴面等几个特点项目建立品牌。爱威白一名负责人在接管媒体采访时曾谈到，凡是做口腔科门诊和病院都是竞争敌手，但由于爱威白只做口腔科的一个很小的部门，所以跟他们抢客户的企业就很少。赵俊峰阐发，平易近营医疗市场终究向两级分化，一块向超等细分成长，这里面包罗项目标细分，靠一项手艺做到行业第一，也包罗客户群的细分，按医疗费用辨别级别，这都是差别化竞争使然;另外一块就是如上述所议走连锁范围，抢占市场份额。

至在下一轮平易近营医疗的投资热门，美国史带投资参谋、亚洲有限公司履行合股人董颖看好肿瘤、精力科等专业壁垒较高的专科。她在比来一次医疗与本钱的论坛上指出，在中国医疗健康范畴存在短时间、中期和远期的投资机遇，短时间在高端医疗和私立专科病院，中期在公立病院的转制和医疗延长方面，到了远期，高端医疗和私立专科日渐成熟，会有一些并购的机遇。