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举世医药网 > 医药资讯 > 行业新闻 > 正文 同心专心堂带伤上市埋地雷 子公司吃亏加重2014/6/17 来历：金融投资报 浏览数：

2012年3月，云南鸿翔同心专心堂药业股分有限公司表露首发招股仿单，针对同心专心堂药业的质疑即见诸报端，即使在随后顺遂过会后，质疑声照旧高涨。两年事后，同心专心堂药业成为IPO再次开闸后首批10家取得刊行批文的拟上市公司之一，A股药店“第一股”行将上市。公司颠末两年的成长，很多曾被遍及质疑的问题照旧存在，同心专心堂药业带着累累伤痕敲开上市年夜门，无疑给将来的投资者埋下了诸多的“地雷”。

子公司吃亏加重

同心专心堂药业2012年招股仿单中表露了各子公司的经营环境，广西鸿翔同心专心堂、山西来福同心专心堂、重庆鸿翔同心专心堂等子公司在2011年别离吃亏575.57万元、397.40万元、185.84万元。虽然公司暗示，门店盈利有一年期的周期性，但延续吃亏仍难以注释所谓的周期性。

在最新表露的初次公然刊行股票招股意向书中，子公司的吃亏环境并未获得好转。招股意向书显示，广西鸿翔同心专心堂2013年吃亏高达2234.02万元，吃亏较2011年扩年夜近四倍。另外，2011年呈现吃亏的山西来福同心专心堂、重庆鸿翔同心专心堂在2013年继续吃亏304.76万元、12.99万元。而在公司10家子公司中，还三家子公司呈现吃亏，别离是贵州鸿翔同心专心堂吃亏692.36万元、四川鸿翔同心专心堂吃亏59.29万元、四川同心专心堂吃亏17.75万元。可以看到，公司有六成子公司呈现吃亏，部门子公司吃亏乃至还在扩年夜。有业内助士认为，吃亏意味经营坚苦，公司区域扩大其实不顺遂。而浩繁吃亏子公司不但未能给同心专心堂药业进献收益，反而还成为公司成长的“绊脚石”。若何解决子公司的窘境？是同心专心堂药业需要正视的要害问题。

“有钱人”出手再“圈钱”

招股意向书显示，同心专心堂药业本次拟刊行不跨越6510万股，刊行后总股本不跨越2.6亿股，并在深交所中小板上市。比拟老版本的招股仿单，本次公司召募资金项目有所增添。此中直营连锁营销收集扶植投资4.69亿元，信息化电子商务扶植投资6000万元召募资金不变，同时增添召募资金中新补充充活动资金1亿元，了偿银行贷款1.2亿元。

值得一提的是，截至2013年12月31日，公司已操纵自筹资金先行投入直营连锁营销收集扶植项目，今朝已在云南、广西、四川、重庆新设门店780家，已付出房租、货架柜台、电子装备、装修和存货等金钱2.58亿元。因而可知公司最主要的募投项目公司已自筹资金投入过半，但公司2013年货泉资金照旧高达5.2亿元，同时显现年夜幅增加态势。有市场质疑认为，同心专心堂药业其实其实不缺钱，即使用自有资金完成所剩项目扶植仍绰绰有余。同时公司此次还新补充充活动资金和了偿银行贷款总计2.2亿元，“圈钱”意味稠密。

另外，本次同心专心堂药业召募资金首要用在扩年夜连锁药店，而经由过程子公司经营环境来看，多地域经营其实不尽如人意，公司召募资金投入直营连锁营销收集扶植可否挽回地域扩大的颓势仍是一个未知数。

乡镇成长遇“敌手”

农村市场是同心专心堂药业的优势市场，公司在招股意向书中指出，从久远来看，当局对农村医疗的投入将刺激并叫醒这一庞大市场，而农村市场是公司的优势市场，���������HTH这对公司将来的成长具有积极感化，公司将来将得益在农村市场的扩容。

从同心专心堂药业表露的陈述期乡镇门店发卖环境来看，毛利率一向处在较高的程度。2011-2013年同心专心堂乡镇门店数目呈现延续增加，零售收入和零售毛利也随之走高。简单计较得出2011年-2013年乡镇门店零售毛利率别离为41%、41%、42%。有市场人士认为，公司在乡镇门店的高毛利率仿佛不合适国度解决“看病难、看病贵”的主旨。而在健全以县级病院为龙头、乡镇卫生院和村卫生室为根本的农村医疗卫生办事收集的布景下，同心专心堂这类连锁药店的成长空间又在哪里？这问题值得沉思。

行政惩罚凸显治理硬伤

近几年中，同心专心堂药业因背规经营而不竭遭到行政惩罚，触及药监、工商、质监、卫生、物价、税务等行政部分。据公司表露，2009年-2013年，惩罚金额别离为24.30万元、15.16万元、29.43万元、8.53万元、4.17万元，惩罚缘由触及药品质量、超规模经营、营销勾当不规范和商品治理等缘由。

据媒体报导，在投诉网站对同心专心堂药业的假药、劣药的投诉也触目皆是，同时公司也蒙受多笔行政惩罚，此中2009年因发卖“蒲公英颗粒”被认定为劣药，被官渡区食物药品监视治理局处以20278.50元的罚款。2011年，同心专心堂出售的维U颠茄铝胶囊被认定为假药，责令住手发卖充公背法所得19万元。2011年，因驻店药师不在岗时，未住手发卖处方药，被罚款10000元。

对频仍遭到行政惩罚，同心专心堂药业暗示，惩罚金额相对公司营业收入和净利润较小，不会对公司的经营和财政状态组成重年夜晦气影响。现实上，频仍蒙受惩罚凸显公司扩大背后的治理风险。将来跟着门店的继续扩大，治理风险也将随之加年夜，治理能力可否跟上门店扩大速度，或将是同心专心堂药业扩大路上的一道年夜坎。